三亚罐体保温 研报掘金丨吉利证券：防守招商蛇口“荐”评，拿地蓄积焦，销售财务慎重

吉利证券研报指出，招商蛇口拿地蓄积焦，销售财务慎重。2025年杀青商业收入1547.3亿元，同比下落13.5，归母净利润10.2亿元，同比下落74.6，位于事迹预报区间；拟向全体鞭策每10股派发现款红利0.51元(含税)。销售防守前方，拿地蓄积焦，2025年公司杀青签约销售面积716.1万平米，杀青签约销售金额1960.1亿元，行业合座排行晋升位至四位。年内累计赢得43宗地块，筹划容建面约440万平米，总地价约938亿元，拿地销售面积比、拿地销售金额比61.4、47.9；“中枢10城”投资占比接近90，管道保温施工线城市投资占比63，较上年朝上晋升。公司现款流保捏韧，融资资本捏续缩小，财务情景慎重，销售防守前方，投资蓄积焦，土储结构化，有望以质钞票助力改日发展，防守“荐”评。

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